Mannheim (ots) – Während der Finanzkrise sind Kreditverbriefungen in Verruf geraten. Infolge deutlicher aber kurzzeitiger Renditeeinbrüche haben viele Anleger Kreditverbriefungen gänzlich aus ihrer Assetallokation ausgeschlossen. Jenseits der Wahrnehmungsschwelle legten Kreditverbriefungen seit 2009 jedoch wieder mit zweistelligen Renditen zu.
Einige Kreditverbriefungsmanager profitierten sowohl vom aufgehellten Kreditumfeld als auch von in der Krise günstigen Einstandspreisen. Impulse bot Ende März auch die Ankündigung von Moody’s, für Kreditverbriefungen wieder auf die vor der Krise angewandte Ratingmethodik zurückzukehren. Dies lässt erwarten, dass die Ratings der meisten Kreditverbriefungen wieder heraufgestuft werden.
Für Michael Stegmüller, Vorstand von performance IMC, sind Kreditverbriefungen fester Bestandteil seiner Assetallokation. „Da rund 90% der Rendite durch die Portfoliostrategie und nur 10% durch Market-Timing bestimmt werden, zeichnen sich unsere Depots durch hohe Positionsstabilität aus. Im Gegensatz zu Vermögensverwaltern, die Kreditportfolios in der Krise abbauten und Verluste realisierten, profitieren wir jetzt.“
Stegmüller hat den DAB Depot-Contest 2010 in der konservativen Anlagekategorie auch dank einer Anlage im Alegra ABS Index-Basket gewonnen und lag auch hinsichtlich der Risikokennzahlen vorn: „Wir haben immer an die Anlagekategorie geglaubt, obwohl wir während der Krise von nicht unerheblichen Rückschlägen getroffen wurden. Kein anderes Instrument hat sich jedoch inzwischen so eindrücklich erholt wie die ABS-Anlage.“
„Weitsichtiges Handeln scheint Anlegern in der Krise fremd zu sein“, ergänzt Stephan Marti, Partner von Alegra Capital. „Dies ist bemerkenswert, da man in der Krise sah, dass die Mechanismen der Kreditverbriefung genau wie erwartet funktionierten. Inzwischen erkennen Anleger jedoch, dass sich die Verfallrenditen trotz der krisenbedingten Kreditausfälle recht genau bei den ursprünglichen Erwartungen eingependelt haben.“
Alegra Capital hat die Marktkorrektur genutzt, um zu Tiefständen zuzukaufen. „Unsere Fonds konnten Rücknahmen jederzeit bedienen und sind praktisch alle wieder über den Höchstständen von vor der Krise.“ Während sich Bankaktien noch nicht erholt haben, können selbst die riskantesten Tranchen von Kreditverbriefungen, nämlich die, die das wirtschaftliche Risiko von Eigenkapital übernehmen und damit mit Bankeigenkapital vergleichbar sind, ohne jegliche Staatshilfe mit zweistelligen Renditen aufwarten.
Stegmüller erwartet, dass sich Leveraged Loans 2011 weiterhin positiv entwickeln. Das solide Wirtschaftswachstum in Europa sowie aufgehellte Kreditfundamentaldaten sollten die Ausfallraten weiter sinken lassen. Auch Zinssteigerungen sollten das Interesse institutioneller Investoren auf sich ziehen.
performance IMC ist eine bankenunabhängige Vermögensverwaltungsgesellschaft mit Sitz in Mannheim. Die Gesellschaft verwaltet fünf fondsbasierte Anlagestrategien. performance IMC zeichnet sich durch einen Managementansatz aus, der Diversifikation und ein striktes Risikomanagement als wichtigste Renditequellen nutzt.
Orginal-Meldung: http://www.presseportal.de/pm/82878/2037561/performance_imc/api
